某公司上年的每股收益為4元，將凈利潤的30%作為股利支付，預計從今年開(kāi)始凈利潤和股利長(cháng)期保持6%的增長(cháng)率，該公司的β值為1.2.若同期無(wú)風(fēng)險報酬率為5%，市場(chǎng)平均報酬率為10%，采用市盈率模型計算的公司股票價(jià)值為(　)。

　　A.26.97元

　　B.22.64元

　　C.25.44元

　　D.24元

　　【正確答案】C

　　【答案解析】股權成本=5%+1.2×(10%-5%)=11%，本期市盈率=股利支付率×(1+增長(cháng)率)/(股權成本-增長(cháng)率)=30%×(1+6%)/(11%-6%)=6.36，公司股票價(jià)值=本期市盈率×本期每股收益=6.36×4=25.44(元/股)。

　　或：內在市盈率=股利支付率/(股權成本-增長(cháng)率)=30%/(11%-6%)=6，下期每股收益=4×(1+6%)=4.24(元/股)，公司股票價(jià)值=內在市盈率×下期每股收益=6×4.24=25.44(元/股)。

　　點(diǎn)評：本題主要考察第九章企業(yè)價(jià)值評估的內容，本題中的難點(diǎn)在于相對價(jià)值模型的計算，要求我們掌握最基本的概念和計算方法，在客觀(guān)題和主觀(guān)題中都可能出現。學(xué)習過(guò)程中按照教材的基礎內容掌握即可，一定要結合相應的題目多做練習，在做題過(guò)程中出現的問(wèn)題，大家可以再次回歸到教材或者課程中進(jìn)行復習，或者大家也可以在網(wǎng)校論壇進(jìn)行題目的討論，實(shí)在不理解的也可以到答疑板提問(wèn)，最終的目的是讓廣大學(xué)員都能夠打下一個(gè)堅實(shí)的基礎，為以后的深入學(xué)習作好充分的準備。

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